新西兰先驱报中文网 Hao编译 今年9月，新西兰经济将面临两大关键点，一个是9月23日大选，另一个则是9月26日的储备银行换帅——当副手多年的Grant Spencer将接替Graeme Wheeler成为新西兰央行行长。

过去10年，Spencer一直担任央行副行长和金融稳定性问题的负责人。用新西兰先驱报资深编辑Liam Dann的说法，金融稳定性团队的任务不啻于“走钢丝”——既要确保新西兰银行系统不会过分冒险，也要提防影响经济发展。

相比于货币政策和利率调整，针对金融稳定性的调整不会立即反映到居民的日常生活，因此受到的关注也相对较少。然而，谁也不能低估这一环节的重要性，尤其是整体经济面临风险的时候——比如去年的这个时候。

一年前，新西兰先驱报展开追踪报道，发现新西兰债务总额水平有恶化的苗头。在房地产市场飞速上涨的拉动下，房贷快速增长，乳制品价格却一直低迷。再这么下去，本地农民的生活无疑会百上加斤。

一年后，当Grant Spencer再次谈及这个问题时，明显多了几分轻松。“在住房问题上，信贷增长和家庭债务等都有好转。”得益于奥克兰房地产市场的冷却，家庭债务的增长终于调头向下。

Spencer表示，局面在过去一年的逆转，得益于贷款房价比（LVR）限贷令的实施。从去年开始，投资者购房的首付比例更是要达到40%，这也在一定程度上打压了房价的疯涨。

其实，类似的措施在2013年和2015年也曾实施过，但都没有去年这么立竿见影。Spencer解释说，这是因为在控制信贷扩张的问题上，现在的做法更注重规避风险。

不过在过去一年，新西兰家庭债务还是增长了8%，高于家庭收入增长的速度。这就造成了家庭债务与收入的比例继续攀升，达到创历史新高的168%。“我们当然希望这个比率继续下降，而不是上涨。”

Spencer说，“如果利率上涨，如果收入减少，家庭依然很脆弱。”更何况，业界依然看好房价在未来几个月反弹，为防这一幕出现，央行上周公布了债务收入比（DTI）限贷令的咨询文件。

根据计划，新西兰央行希望控制房贷数额不超过收入的5倍。数据显示，DTI达到和超过6倍的房贷占全部房贷的27%，比例在5和6之间的房贷也有13%。
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在金融稳定性报告中，央行和Spencer更多强调了可能出现的风险。如果房贷利率上涨到7%，大约4%的业主将面临生活困难。此外，另有2%的业主只能勉强维持生活开支，无力应对其他生活压力。

必须注意到，7%的房贷利率并不是遥不可及的数字，大概只是与历史平均水平持平。就在2008年，浮动房贷利率一度冲上10%。

Spencer解释说，如果按照过去六个月的节奏看，家庭债务的年增长率在5%左右，已经接近收入增长速度，所以是个好兆头。至少在奥克兰，从去年十月开始，住房价格的年增长率总算跌到个位数，带动房贷总额增长的回落。

显然，这是央行和Spencer希望看到的局面。“这是个积极的信号，但债务比例依然很高。”Spencer强调，只要现在房地产市场的势头可以保持住，诸如DTI这样的“大杀器”就不会有机会使用。

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